July Strategy (BUY): "Barang bagus memang selalu harus mahal"

• Optimis ke 3.000: Walaupun IHSG sudah menjadi pasar yang mengalami kenaikan tertinggi selama 1 tahun terakhir, kami masih optimis bahwa di akhir bulan Juli IHSG dapat kembali lagi menutup diatas level piskologis 3.000

• Termahal setelah China: Indonesia secara PER & PBV adalah pasar dengan valuasi termahal setelah China, namun pertumbuhan ekonomi yang tinggi menjanjikan earnings upgrade kepedan

• Valuasi belum terlalu mahal (bubble) untuk ada big crash: Secara historical, IHSG selalu mengalami market crash bila valuasi PER melampui 20x, terjadi dua kali di tahun 1997 & 2008.

• 16x-PER (forecast) correction theory: Sejak awal tahun 2009 memang koreksi pasar sebesar 10-15% selau terjadi bila PER IHSG yang di proyeksikan untuk 1 tahun ke-depan melampui 16 kali.

• Skenario 3.300 walaupun tertunda masih jalan: Dengan valuasi PER2010F (proyeksi) di 15x atau setara index di level 3.000 maka sebenarnya masih ada 10% upside untuk menuju 3.300 dengan valuasi PER2010F 16x sebelum terjadi suatu koreksi signifikan sebesar 15% lagi.

• Resiko Inflasi: Walaupun inflasi 2010 kemungkinan dapat naik hingga 5.7% dengan scenario terburuk di 6.0%, namun pertumbuhan ekonomi (GDP) sudah di revisi ke 6% sehingga overall scenario ekonomi masih mendukung.

• Skenario BI rate: Kemungkinan dengan kondisi makro yang masih kuat antara lain spread antara pertumbuhan GDP(6%) yang masih diatas asumsi inflasi (5.7-5.9%) & forex reserve cukup besar (US$76bn) untuk menjaga rupiah, BI rate tidak akan naik Agustus ini atau hingga akhir tahun sehingga liquiditas pasar terjaga

Rekomendasi Portofolio & Target Price 1-bulan:

      Data diambil dari RTI

Yuganur Wijanarko

Senior Research.

(Yuganur@hdx.co.id)

     This document has been prepared by PT. HD Capital Tbk.  The information has been compiled from public source, which we believe to be reliable but no representation or warranty, express or implied is made as to accuracy, completeness or fairness of the information and opinions contained in this document. Information and opinion contained herein are used to assist recipients, but are not to be relied upon as authoritative or taken in substitution for the exercise of judgment by any recipients as of this date. Any opinion and expressed in this report are subject to change without notice and PT. HD Capital Tbk is not under obligation to update or keep current the information contained herein. This report is not, and should not be construed as, an offer or solicitation to buy or to sell any securities. PT. HD Capital Tbk accepts no liabilities whatsoever for any direct, indirect or consequential loss or damage suffered by any person as a result of relying on any statement or omission in any information contained in this report. No part of this report may be produced, distributed or published without the written permission of PT. HD Capital Tbk. Ó 2010. All rights reserved.